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　　嘉必优是国内较早从事以微生物合成法生产多不饱和脂肪酸及脂溶性营养素的高新技术企业之一，产品涵盖多不饱和脂肪酸ARA(花生四烯酸)、藻油DHA(二十二碳六烯酸)、燕窝酸(SA)、-胡萝卜素等营养素产品的研发、生产与销售。自2019年上市以来，公司的营收规模增长缓慢，2019年至2023年，公司仅在2022年收入增速超两成以上，其余年份均为个位数增长。公司的归母净利润在2020年达到1.3亿元，其余年份的净利润均在亿元上下徘徊，其中2022年因计提减值准备，导致归母净利润同比下滑49.94%。

　　嘉必优的核心收入来自ARA产品和DHA产品，2023年，前述两款产品合计贡献的收入约为3.81亿元，占营收比重的85.8%，其中ARA产品的收入占比达到68%。从市场规模看，2018年，全球ARA市场规模达到1.90亿美元，预计到2025年将达到2.81亿美元。以销售收入计算，2018年公司ARA产品在全球范围内的市场份额约为17.52%。另根据GrandView Research的数据，其预测2021年至2023年ARA的全球市场销售分别为：3558吨、3728吨和3902吨，若以销售量计算，对应嘉必优在前述各期年报中披露的ARA产品的销售量，粗略计算出公司ARA产品的市占率为：12.05%、13.6%和15.06%。不难发现，ARA产品所处的市场空间并不大，且公司ARA产品近年的全球市占率虽在增长，但增势缓慢。

　　证券之星注意到，嘉必优此前就有过投资企业失利的案例。2018年和2021年，嘉必优曾先后两次投资澳大利亚法玛科营养有限公司，后者被公司视作“在国际化经营战略实施方面迈出的第一步”，但2022年因法玛科存在破产风险，嘉必优对长期股权投资、应收账款及预付账款计提减值准备，对净利润的影响金额为4489.50万元。那么嘉必优的这场转型之战，究竟是破局之道还是重蹈覆辙？答案，或许只能交给时间。(本文首发证券之星，作者吴凡)

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